事件：公司公布2012年三季报，1-9月构建营业收入2.25亿元，同比快速增长27.54%；利润总额0.88亿元，同比快速增长42.48%；归属于母公司所有者的净利润0.74亿元，同比快速增长42.24%。摊薄每股收益0.51元，每股经营性现金流0.43元，基本合乎我们之前的预期。

　　评论：毛利率提高变薄公司利润。报告期内公司营业毛利率63.28%，比上年同期减少0.55个百分点，我们指出公司全年毛利率将不会低于去年，主要是由于公司临床酶自产率提升，以及行业低景气带给的临床酶外销价格的提升。　　生化仪成功获得登记批文。

报告期内公司自律研发的全自动生化分析仪(BA800)获得登记证书，目前公司的生化仪还正处于代理销售其他公司产品的阶段，自律产品上市后将不会进一步提高公司的整体毛利率水平，同时也将造就公司诊断试剂的销售。我们预计生化仪将在今年末明年初开始贡献业绩，同时化学发光产品登记也在急剧前进，将沦为明年业绩快速增长的有力承托。　　营业外收益对净利润同比增长率的贡献大约为8%。

报告期内公司营业外收益为445万元，上年同期仅有10万，对1-9月净利润同比增长率的贡献大约为8%，因此扣住非后公司净利润增长速度在35%左右的水平，预计全年将保持目前的增长速度。　　盈利预测：我们保持公司2012~2014年每股收益为0.66元、0.95元、1.26元，对应2012年10月19日收盘价(22.92元)的市盈率分别为35倍、24倍、18倍，考虑到公司未来仪器业务的高成长性，我们依然保持购入评级。　　风险因素：行业竞争激化，产品价格经常出现下降；新产品推展高于预期；销售层面经常出现违规。

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